Et opsigtsvækkende opgør finder i disse dage sted i USA, hvor præsident Donald Trump skyder fornærmelser afsted mod chefen for den amerikanske centralbank, Jerome Powell.
Selvom præsidentens opslag på Truth Social, hvor han kalder Powell »Hr. For Sent« og »en kæmpe taber«, kan virke barnlige, så kan Donald Trumps og Jerome Powells indædte opgør få alvorlige konsekvenser for USA, vurderer aktieanalysechef i Sydbank Jacob Pedersen.
Kampen mellem den udøvende magt og den ellers uafhængige centralbank kan nemlig rokke ved selve tilliden til det amerikanske system, påpeger han.
»Ethvert spørgsmålstegn ved Feds (den amerikanske centralbanks) uafhængighed vil svække tilliden til processer, strukturer og opgavefordeling i og omkring amerikansk økonomi – og derfor også svække tilliden til USA som 'sikker havn' på de finansielle markeder,« skriver Jacob Pedersen i et strateginotat og fortsætter:
»Forandringer til det negative vil også få massiv betydning for aktiemarkedet. Midt i en toldkrig, som ingen rigtig ved, hvor ender, er støj omkring Fed det sidste, som aktieinvestorerne har brug for.«
For at forstå opgøret til bunds skal man lige have rollefordelingen på plads:
Fed med Powell i spidsen styrer pengepolitikken i USA. Det betyder, at Powell og hans kolleger i centralbanken sætter styringsrenten på baggrund og styrken af den amerikanske økonomi samt inflationen.
Fed har allerede sænket styringsrenten, fordi inflationen er faldet fra sine tårnhøje tinder.
Prispresset er dog ikke kommet under de 2 pct. på årsbasis, som er Feds mål. Derudover har Powell selv sagt, at han gerne vil have noget klarhed over konsekvenserne af Trumps handelskrig, før han endnu engang nedsætter styringsrenten.
Men rentenedsættelserne kan ikke vente, hvis man spørger Donald Trump, som altså nu kalder Powell »Hr. For Sent«.
Præsidentens voldsomme offentlige pres på Jerome Powell hjælper dog ikke på investorernes i forvejen svækkede lyst til at investere i de amerikanske aktiver ifølge Jacob Pedersen.
»Tilliden til USA er svækket. Det er tydeligt, når man ser på både udviklingen i den amerikanske dollar og den amerikanske rente. Det er ikke længere kun indtjeningsudviklingen i de amerikanske selskaber, som investorerne er bekymrede for, selvom den bestemt også er svækket som følge af toldkrigen.«
Ser man på the dollar index – et indeks, som viser i udviklingen i styrken af den amerikanske valuta – er kursen nede med 9,3 pct. i 2025. Og selvom renten på den amerikanske tiårige statsobligation er nede med 0,2 procentpoint i 2025, så talte udviklingen i dagene efter Trumps »liberation day« sit tydelige sprog.
Her bankede renterne på de amerikanske statsobligationer i vejret i dagene efter offentliggørelsen af de voldsomme toldsatser.
En statsobligation er staternes instrument til at låne penge, og renterne styres af markedet og dermed også til dels af investorernes tiltro til USAs evne til at betale sin gæld.
Stigende renter på statsobligationerne kan dermed også ses som mangel på tiltro til USA, som Jacob Pedersen påpeger.
Lyt til den seneste episode af podcasten Millionærklubben her:
